銘柄分析：コストコ

寅蔵です🐯

ワンタップバイ米国株では、超有名な一流企業のみに投資できることができます。

しかしながら、寅もまだまだ勉強不足で、銘柄分析が手に回っていません。

このブログでは、ディフェンシブ株を推していますが、その他の銘柄にも投資してみたい、という方もいらっしゃると思います。

そこで、ワンタップバイで買える銘柄について分析することにしましたが、自分でやるよりも、先輩で素晴らしいサイトを運営するHiroさんのサイトを発見しましたので、ここに一部、掲載させてもらうことにしました。

http://growrichslowly.net/dis-research/

今日は、私が少し気になっているコストコです。

ワンタップバイ米国株では数少ない一般消費財セクターです。

高配当ではないので、シーゲル流とは反していますが、今の時代はシーゲル先生の株式投資の未来から１０年以上も経過しています。その中でもユニークな特色を持つコストコを取り上げていきたいと思います。

 

【COST銘柄分析】コストコ・ホールセールは有料会員制の量販店を展開する生活必需品有力銘柄

  2018/03/18  

※2017年8月期決算データ反映、BSデータ追加、コメント刷新(2018/3/18)

S&P100構成銘柄を中心に米国企業の業績、財政状態、キャッシュフロー、株主還元状況について過去10年分のデータをグラフ化しています。

データソースはMorningstarです。

今回はコストコ・ホールセール(COST)をご紹介します。

    COST財務情報

基本情報

会社名	コストコ・ホールセール
ティッカー	COST
創業	1976年
上場	1993年
決算	8月
本社所在地	ワシントン州
従業員数	161,000
セクター	生活必需品
S&P格付	A+
監査法人	KPMG

ダウ30	×
S&P100	○
S&P500	○
ナスダック100	×
ラッセル1000	○

地域別売上高

セグメント別売上構成割合

ハードライン（電化製品、電子機器、健康美容関連等）

ソフトライン（アパレル、小型家電等）

業績

キャッシュフロー

バランスシート

資産

負債純資産

株主還元

連続増配年数

14年

バリュエーション指標等(2018/3/18時点)

PER：27.7倍　最新情報はこちら

配当利回り：1.1%　最新情報はこちら

配当性向：28%　最新情報はこちら

感想

1976年にアメリカサンディエゴの飛行機格納庫を倉庫型店舗として改造して営業を開始したことが、コストコ・ホールセール(COST)の始まりです。入店できるのは有料の会員限定で、会員にならなければ店舗内を見学することすら許されません。

年会費は日本では4,400円、米国では60ドルです。米国ではExecutive memberという年120ドルのアッパークラスが存在し、これに加入すると買い物の都度2%のキャッシュバックを受けれるそうです。

コストコは商品を大量に廉価で販売しているので、商品販売自体の営業利益はほぼゼロです。利益がゼロなのにどうやって儲けているのかと言えば、会費収入で儲けています。

アメリカ・カナダの会員更新率は90%を超えており顧客の忠誠心の高さが伺えます。

アメリカ・カナダが主なビジネス領域で両国合わせて700店舗以上を持っています。日本にも25店舗ほどあります。

食品や衣類、家電、電子機器などあらゆる商品を大型店舗内に陳列して販売しています。

コストコと言えば、大きな買い物カートを押しながら大量にまとめ買いする光景が目に浮かびます。たまにコストコの大きな買い物バッグを持っている人を見かけますよね。

「カークランドシグネチャー」というプライベートブランド(PB)を持っています。このPB商品はコストコの売上高の25%を占める主力です。

アメックスとのクレジットカード提携を解消し、今はシティグループと提携しています。

コストコの財務諸表を見てみましょう。

売上高は毎年順調に伸びていて、成熟企業というよりはまだ成長企業な印象を持ちます。直近FY17の売上高は1,290億ドルでした。売上規模はウォルマートの4分の1程度です。なお、会費収入は売上高として計上されています。

グロスマージンは13%と競合のウォルマート(約20%)と比べると低いです。コストコは採算ギリギリのラインで販売しているので、このような低いマージンになっています。しかし上述の通り、会費収入がそのまま利益になるので問題ありません。

EPSは綺麗な右肩上がりで、ROEも20%を超えています。

営業CFは売上高と連動するように毎期上昇しています。FY16に営業CFが少し落ち込んでFY17に急回復していますが、運転資本の期ズレによるもので特段の理由はありません。営業CFマージンは3%～5%程度と一般的に言えば低い数字ですが、コストコのビジネスモデル的に仕方ありません。

バランスシートを見てましょう。

流動資産と固定資産が半々ですね。コストコは買収をあまりしてないようで「のれん」はありません。固定資産は建物などの有形固定資産が大半を占めます。これほど有形固定資産を抱えるということは、店舗として利用している倉庫は賃貸かと思いきや自社保有なのでしょう。負債側に目をやると、2017年に固定負債がやや増加していることが分かります。これは特別配当のために銀行借入が25億ドル増えているためです。低金利を利用して追加の借入実行を決断したと思われます。

DPS(一株当たり配当)は毎期上昇しています。配当性向は30%ほどで増配余地が大きく残っています。配当利回りは1.0%ほどでやや低めですが、頻繁に特別配当を出しています。

最近では2017年には1株当たり7ドル、2015年に1株当たり5ドル、2012年に1株当たり7ドルの特別配当を実施しています。この特別配当まで加味すれば、コストコの実質配当利回りは5%を超える年もあります。隠れ高配当銘柄と言えるかもしれません。しかしやはり特別配当は読めませんので、個人的には普通配当をガンガン増配して欲しいところです。

スーパーマーケットや薬局がアマゾンの恐怖に怯える日々が続いています。そんな中にあって、コストコのコスト競争力はアマゾンによっても崩すことができないと評価されています。

コストコはウォルマートやホームデポと並んで、アマゾンの脅威に屈しない小売り銘柄だと金融専門誌バロンズで言われていました。

http://growrichslowly.net/cost-research/

一般消費財セクターであるにも関わらず、私が投資していないのがコストコです。

理由はシンプルで、配当が低いというだけです。

てか、

特別配当なんてあるの？？？？

マジっすかあああああああああ！！！！

いつあるのかが読めないけれど、こうしたサプライズ的な喜びを株主に与えることでファンを掴むような戦略なんでしょうか？

実は、一般消費財セクターが少なくて、どうしたもんかなあと思っているところです。

是非とも配当を２％台くらいにまで上げてほしいです。

こうしてみると、なかなかユニークな企業ですね🤗

会員のリピート率が高いことを考えると、かなり利用客に親しまれている企業だと感じさせます。私は入ったことはありませんが、もう商品がアホみたいにデカくて、買うことが既にネタになっているような、買い物がとても楽しい、という声を聞いたことがあります。

多くて安いから、ついつい買ってしまうのかと思いきや、やっぱり主婦は決まったお店で買いますから、会費を払ったなら、もう意地でもコストコで買うでしょうw

そうした元を取るぜ的な発想もあるので、アマゾンのような競合にも戦っていける業態なのでしょう。

こうした楽しみは、アメリカ人受けするでしょうし、ネットでのポチっと買えるニーズとはまた違いますね。

うーん、なんか銘柄分析って思ってたよりおもろいですね！

めちゃくちゃ落ちた時に、ちょっとだけ買ってみるのもありかも・・・😋

ワンタップバイ の積み株では、１０００円ずつ投資なので、配当を得るまでに時間がかかってしまいますが、米国株の個別銘柄で１万円ずつポチっと投資するのもアリかもしれません。

そう考えると、やっぱり投資するためにも現金が欲しいです💰❤️

最強の副業は米国株の株式投資に間違いないと思いますが、投資するためにも軍資金が欲しいですねー。 

ありがとうございました🐯